南北丰田合并，下一个会是谁？大众？

星梦追车人 2026-10-01 阅读:3115

最近，广汽集团发布重大资产重组预案，拟以发行股份方式收购一汽股份持有的一汽丰田50%股权，发行价5.75元/股，股票当日开市起复牌。也就说，南北丰田合并已经进入实质阶段。

南北丰田合并

这笔交易，说白了就是生产端先合，销售端还没谈拢。广汽接下一汽丰田50%股权后，天津、长春、成都的工厂归广汽统筹，一汽不再直接持股，转为广汽第二大股东。丰田仍持50%，但中方股东从一汽、广汽两家变成广汽一家。以后南北丰田在研发、采购、生产基地上协同，制度障碍就没有了。

实质上“南本丰田“的合并，丰田也表示积极态度。主要原因还是扛不住了。2025年南北丰田合计销量占合资乘用车17%，但2026年前8个月一汽丰田同比下滑15%，广汽丰田下滑2.5%。两套体系并行，研发重复投入、渠道互相压价，增量时代是扩张利器，存量时代就是内耗黑洞。丰田用股权让步换运营效率，本质是在缩量市场里被迫做减法。

那下一个会是谁？

大众？

大众的困境不比丰田轻。上半年在华交付97.1万辆，同比下滑近26%。一汽-大众8月批售量同比暴跌48%，单月市场份额只剩2.9%。利润更惨：大众在华合资企业经营利润从去年同期的5.06亿欧元跌到1.84亿欧元，缩水超六成。

但困境越深，合并反而越远。因为相比较丰田来说，大众在国内的股权过于复杂：一汽-大众是一汽60%、大众20%、奥迪10%、大众中国10%，上汽大众又是另一套结构。也就是说，四方需要同时表达同样的合并意愿，才能进行。

而更麻烦的是奥迪，它已经在走分治路线，尤其是在授权上汽奥迪只运营AUDI字母标之后，奥迪全球CEO明确表示坚持双合作伙伴战略，现在搞的是“南AUDI、北奥迪”分治，压根不想合并。

本田？

本田更惨。上半年在华销量20.58万辆，同比暴跌34.7%，连续31个月同比下滑。广汽本田上半年销量仅6.83万辆，同比跌了55.82%。本田2025财年净亏损4239亿日元，约181亿人民币，上市69年来首次年度亏损。产能已经从120万辆砍到72万辆，广州黄埔工厂6月已经停产，武汉工厂明年也要关。